Volatilitas harga Bitcoin bikin banyak orang skeptis dan bertanya-tanya tentang dasar matematika dan ekonomi pergerakan harganya sambil nyari justifikasi umum atas valuasinya.

Karena sifatnya yang terdesentralisasi, Bitcoin gak ngikutin kebijakan moneter pemerintah, dan Bitcoin gak didukung oleh aset atau pemerintah yang mendasarinya. Ini bikin ragu di kalangan investor dan konsumen yang suka harga yang stabil yang diberikan mata uang fiat melalui kebijakan dan dukungan pemerintah.

Penawaran dan Permintaan Bitcoin

Harga Bitcoin ditentukan dengan cara yang sama dengan nilai dolar AS ditentukan: penawaran dan permintaan. Seperti mata uang fiat, ketika permintaan terhadap bitcoin naik, harganya juga naik. Ketika permintaan terhadap bitcoin turun, harganya juga turun.

Bisa dikatakan bahwa faktor-faktor yang meningkatkan kegunaan bitcoin juga berdampak pada harga bitcoin, baik secara langsung maupun tidak langsung. Contohnya, Jaringan Lightning memungkinkan penggunaan bitcoin sebagai medium pertukaran dalam perdagangan. Ini berpengaruh positif pada adopsi Bitcoin dan dengan demikian meningkatkan permintaan bitcoin secara umum.

Di sisi suplai, Bitcoin itu aset yang unik banget karena jadwal suplai barunya yang gak elastis banget; dia bener-bener kebal banget terhadap fluktuasi permintaan. Ketika kebanyakan barang, termasuk mata uang fiat dan emas, lagi naik permintaannya, produsen pada umumnya nge-respon dengan naikin produksi dan balikin harga ke keseimbangan. Tapi kalo permintaan terhadap bitcoin meningkat, berkat penyesuaian kesulitan, produksi bitcoin baru gak akan nambah.

Stock to Flow (S2F)

Model stock to flow (S2F) biasanya digunakan untuk menganalisis pengaruh kelangkaan terhadap harga aset. Rasio stock to flow adalah angka yang menunjukkan berapa tahun dibutuhkan untuk menghasilkan stok saat ini dengan laju produksi saat ini. Intinya, rasio stock to flow adalah sebaliknya dari tingkat inflasi aset. Menurut model stock to flow, semakin tinggi rasio stock to flow, semakin tinggi pula harga.

Setiap empat tahun, halving Bitcoin memotong subsidi blok menjadi setengahnya, mengurangi aliran bitcoin baru ke pasar, sehingga meningkatkan rasio stock to flow dan membuat Bitcoin semakin langka. Jika model stock to flow diterapkan pada Bitcoin, ini seharusnya memicu kenaikan harga. Dan memang, setiap halving sebelumnya telah memicu kenaikan harga yang sangat signifikan dalam beberapa bulan mendatang. Namun, apakah kenaikan harga ini benar-benar menguatkan model stock to flow masih menjadi perdebatan yang sengit.

Bagaimana Kelangkaan Bitcoin Mempengaruhi Harga?

Berbeda dengan uang fiat, bitcoin punya jumlah terbatas. Cuma ada 21 juta bitcoin yang beredar. Bitcoin dibuat dengan tingkat tetap yang semakin berkurang dari waktu ke waktu, jadi permintaan lebih besar dari penawaran. Ini bikin harga naik.

Selain itu, kebijakan moneter Bitcoin di masa depan udah jelas, jadi investor yakin inflasi akan diperkenalkan atau ditingkatkan nanti.

Dalam perbandingan, pembuatan dan distribusi mata uang fiat memiliki potensi yang tidak terbatas dan sulit untuk diprediksi. Kebanyakan bank sentral menargetkan tingkat inflasi yang relatif rendah, tapi tingkat ini bisa berubah sewaktu-waktu oleh sebuah komite kecil, dan tingkat inflasi sebenarnya dari mata uang fiat hampir tidak bisa diukur.

Karena pasokan yang terbatas dan kapitalisasi pasar yang relatif kecil, harga Bitcoin juga lebih sensitif terhadap perubahan permintaan, yang mengakibatkan volatilitas harga yang lebih tinggi.

Inflasi dan Deflasi

Inflasi terjadi ketika ada banyak uang atau uang beredar dengan cepat, jadi harga-harga naik dan nilai mata uang menurun. Bitcoin beda, dia deflasi karena jumlahnya terbatas. Keterbatasan jumlahnya bikin bitcoin aman dari inflasi yang gila-gilaan. Karena pemerintah bisa cetak uang sebanyak yang mereka mau, banyak mata uang fiat jadi tak ada nilainya, kaya Mark Jerman dan dolar Zimbabwe, nol gitu.

Berdasarkan data ekonomi yang ada, kayaknya harga bitcoin dipengaruhi sama banyaknya uang yang ada di pasar saham global. Kalau banyak uang, harganya cenderung naik, gitu deh secara umum.

Kekhawatiran tentang spiral deflasi nggak didukung atau didasarkan pada dasar yang kuat oleh para ekonom; penawaran dan permintaan selalu mengoreksi peristiwa deflasi dalam bitcoin dan mata uang fiat. Penawaran yang terbatas juga bikin Bitcoin jadi penyimpan nilai jangka panjang yang aman, sebanding, dan dalam beberapa kasus lebih menguntungkan daripada emas.